供需錯配促成大漲，玻璃價格或回歸正常區間
發布時間：2020-11-02 13:18:00
觀點概述
今年玻璃整體需求并沒有太大增長，價格漲幅只是階段性供需錯配造成，預期后市價格將向正常區間回歸。
加工企業一般庫容較低，夠用就行。社會庫容主要在貿易商。玻璃市場季節性減弱，主要淡季在春節前后，東北西北地區淡季時間長。復合性高端玻璃用量提高，對整體玻璃原片用量有提升，復合性玻璃是未來的市場趨勢。調研了三家企業，兩家國內較大的玻璃深加工企業，一家國內較大的浮法玻璃企業。整體來看，當前時間10月中下旬，玻璃下游加工企業開始減少訂單，需求開始轉弱，玻璃價格見頂。從兩家較大的玻璃加工企業情況判斷今年整體玻璃需求沒有太大增長，玻璃價格大漲主要是短期內供需錯配造成，預期今年后市價格將向正常區間回歸，后續繼續更新更多廠家的調研情況。下面看一下各個企業的具體情況。
企業A
A企業為玻璃深加工企業，主要針對建筑市場(住宅、寫字樓、公共建設項目)。產品以幕墻玻璃為主，由于門窗訂單量級小并且附加值較低，門窗玻璃產品較少，企業更愿意做量大而且附加值較高的中高端玻璃。今年計劃營收增長25%，但受衛生事件影響，當前預計跟去年持平。其中國內市場占比72%，國外占比25%。整體來說上半年市場受衛生事件影響較大，下半年市場需求恢復的比較好，海外市場也逐步恢復，港口發貨正常，海外營收基本沒有受影響。
今年加工廠跟客戶定價比較特殊，由于原片價格波動較大，跟客戶調價的情況比往年多。加工廠跟上游原片廠是長期合作關系，但對原片價格沒有議價能力，原片采購有兩種形式，一種是下游訂單式采購，定量不定價，一種是常規補庫存采購。
以加工廠的角度看市場，玻璃的淡旺季已經不太明顯，市場上淡季主要在春節前后，因為春節期間停工的比較多，原片廠可能在春節前兩三周有個冬儲促銷，而該企業春節前冬儲采購量比較少，只占到全年總量的5%。淡季各個區域不同，廣東地區春節停工時間較短，季節性弱。而東北西北地區冬季停工時間長(業內說是五一開工十一放假)，春節過后直到五一都不一定能開工。山東地區春節過后，不太冷就可能會開工，開工稍慢點但還是能推進，六一過后開工正常，在十月中旬之后謹慎接單。
浮法玻璃下游加工廠的規模都不大，庫容較小，正常原片庫存在20天左右，滿足生產需求，玻璃的社會庫容主要在貿易商。加工廠如果想要增產增效，基本都在考慮設備自動化生產，以增加人均產能。當前建筑用玻璃越來越高端化，二三線城市在效仿一線城市對玻璃的高要求，Low-E玻璃、中空玻璃用量加大，中空玻璃從兩片玻璃變成三片，而且玻璃外墻外邊一層要用夾膠安全玻璃。建筑內裝的玻璃需求量也在加大，玻璃門、玻璃隔斷增多，整體增大了建筑單位面積的玻璃使用量。
B企業為玻璃深加工企業，有自動化加工生產線，主要做幕墻、內裝和門窗等產品。去年搬遷新廠，今年營收預期增長50%，當前已增長20%左右。企業營收中國內市場占比60%，國外占比40%，國內銷售基本集中在本地。當前產品中門窗占比不到30%，但還是在降低門窗比例，向高端細分市場發展。
今年營收增長較大，主要原因：1、復工較早，2月份已經復工，下游復工復產之后拿到的訂單更多。2、去年搬遷到新廠區，營收受到影響。3、新廠產品力提升。4、出口增長30%。以加工廠的角度看玻璃原片，原片價格在4月份達到最低，8月份最高，認為當前玻璃價格已經見頂，未來建筑單位面積玻璃增加，而產能受限，玻璃整體價格水平面會抬升。在加工廠感知到原片價格將要上漲，主動增加庫存的情況下，也只能增加正常量的一倍，庫存在20-45天之間。相對來說加工廠在原料端比較被動。
C企業為浮法玻璃企業，擁有原料純堿廠，在中高端玻璃市場占有率較高，玻璃深加工和光伏玻璃也有計劃投產，企業產品線向上下游延伸，多元化發展。今天調研的這個廠區庫存較高，主要因為產品結構差異化比較強，各類中高端玻璃產品都有(白玻、Low-E、超白玻璃、至純玻璃、顏色玻璃、汽車玻璃)，普通白玻較少。玻璃原片中的不同產品銷售范圍不同，普通白玻附加值低，銷售半徑基本只在廠家附近區域，而中高端玻璃附加值高，可以銷售到世界各地。企業在生產玻璃過程中，為了提升玻璃品質和環保限制，使用的燃料全部是天然氣。玻璃生產成本中燃料和純堿占比大概分別是1/3，各個廠家差異不大。
